La reprise de la zone euro fait face au risque du variant Delta

Publié le 18 juil. 2021 à 12:14Mis à jour le 18 juil. 2021 à 13:10De nouveau, suivre la conjoncture économique risque fort de se résumer au suivi des courbes d’infections et d’entrées dans les services de réanimation. Avec la progression du variant Delta en Europe, les économistes redeviennent des épidémiologistes. Evidemment, cette fois-ci, la vaccination change beaucoup de choses. Les vaccins semblent bien fonctionner face au variant et une bonne couverture vaccinale de la population devrait permettre d’éviter des confinements à l’image de ceux que nous avons connus depuis un an. Il n’en reste pas moins que la probabilité que c ette nouvelle vague amoindrisse la reprise économique n’est pas nulle. Pour preuve, il y a dix jours, la Banque d’Israël, pays où pourtant, la population fait partie des plus vaccinées au monde, a revu sa prévision de croissance légèrement à la baisse pour 2021, indiquant que le « variant Delta fait peser un risque pour la reprise de l’économie ». Et si le Royaume-Uni s’apprête à mettre fin aux restrictions sanitaires ce lundi alors que le nombre de cas continue à croître, son Premier ministre, Boris Johnson a bien précisé que ce n’est pas « parce que les restrictions légales ont été levées » que « cela signifie la fin de toute forme de prudence ou de retenue. »

Moindres interactions sociales

Le variant a-t-il le pouvoir de faire dérailler la reprise en Europe, le PIB étant attendu en croissance de 4,8 % en 2021 ? Pas impossible car même le pass sanitaire , solution moins douloureuse économiquement mise en place en France mais aussi en Grèce, aura des conséquences négatives. « Ce sera extrêmement difficile de refermer les restaurants et les autres lieux où la population se retrouve puisque les vaccins sont disponibles », estime Philippe Martin, directeur du Conseil d’analyse économique (CAE). Mais « par expérience, on sait désormais que, lorsqu’une vague épidémique arrive, les gens adaptent leurs comportements en réduisant leurs interactions sociales et en consommant moins certains services. Ce qui aura nécessairement un impact sur l’activité économique. Simplement, celui-ci sera moins important que lors des trois vagues précédentes », ajoute l’économiste.

Ce sera extrêmement difficile de refermer les restaurants et les autres lieux où la population se retrouve puisque les vaccins sont disponibles

En effet, « depuis le début de l’épidémie, chaque vague est moins coûteuse sur le plan économique que la précédente », tempère Gilles Moëc, chef économiste d’Axa Investment Managers. D’autant que « les entreprises et les ménages savent que le soutien des Etats est appelé à durer en cas de nouvelle vague. Ils adaptent donc leurs anticipations, ce qui se traduit par une bonne résistance de l’investissement des entreprises et de la consommation des ménages », explique Ludovic Subran, chef économiste d’Allianz, plutôt rassurant. « Les effets des confinements successifs ne sont pour l’instant pas cumulatifs. Quand l’économie rouvre, l’activité récupère vite. Jusqu’à maintenant, le seul pays à avoir connu une vraie hausse des faillites, c’est l’Espagne et c’est parce que le gouvernement n’est pas allé assez loin dans le soutien public à l’économie », poursuit l’expert.

Fracture nord-sud

Reste tout de même un risque, celui d’agrandir la fracture entre l’Europe du Sud , dépendante du tourisme et des services, et l’Europe du nord, plus industrielle et qui résiste mieux. « Si le nombre de cas augmente vite cet été, cela peut devenir très compliqué pour des économies telles que la Grèce, l’Espagne et le Portugal qui ont déjà été pénalisées l’an passé », souligne Gilles Moëc.

La question émergente

Enfin, il y a le problème du reste du monde. La plupart des autres pays seront moins vaccinés que l’Europe à l’automne prochain, notamment les pays émergents . Mais ce sera aussi le cas d’économie développées et non des moindres. Le Japon, la troisième économie mondiale, et l’Australie en font partie. Plus généralement, l’Asie est à la traîne de la vaccination . « Si les pays asiatiques sont très touchés par le variant Delta, alors les problèmes d’offre, c’est-à-dire de désorganisation des chaînes de valeurs et donc d’approvisionnement, auront un impact sur les économies européennes. Sans compter que la demande de ces pays sera contrainte par l’épidémie et les mesures sanitaires », souligne Philippe Martin.Le pire n’est jamais certain mais une chose est sûre, l’économie mondiale va devoir apprendre à vivre avec le virus. Et, plus vite la vaccination augmentera, plus facile et rapide sera l’adaptation.